导语:6月油价走势符合我们上月预判的温和涨至80美元/桶以上,只是受制于月初OPEC 增产信号引发油价超跌、去库进度缓慢等因素,油价反弹幅度不及预期。展望7月,预计夏季消费旺季期间油价仍有上涨空间,同时需要警惕地缘局势升温导致油价超预期上冲风险。但如果经济衰退信号明确、旺季需求表现不及预期而导致原油和成品油超预期累库,油价有较大下行风险。
2024年6月,国际油价呈现先急跌、再反弹回升的走势。截至6月25日收盘,WTI和布伦特原油6月均价分别为78.18美元/桶和82.37美元/桶,环比分别小幅下跌0.47%和0.71%,同比分别上涨11.1%和9.72%。根据这段时间驱动油价变动较大幅度的事件整理,可发现影响本月国际油价走向的关键事件在于基本面,宏观货币政策转向也提供一定利多支撑。
事件一:宏观—欧央行五年来首次降息
6月6日欧洲央行决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点。这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息。随着欧央行降息开启,市场强化对美联储降息预期。
从历史上降息周期内油价表现来看,降息开启之前市场往往提前交易降息预期,对宏观环境多表现为乐观情绪,这种时候容易带动价格上涨。而降息进入后半程可能会出现风险事件导致油价下跌。三季度美联储降息预期或进一步走强,市场乐观情绪或对油价形成利多影响。
事件二:供应—市场不满OPEC 会议结果,增产预期利空油价
6月2日OPEC 会议达成结果,部分减产延续至2025年末,去年11月达成的自愿减产220万桶/日从10月份开始逐步取消。这意味着产量从10月起逐步增加,增产预期导致市场悲观情绪爆发,油价破位下跌。
之后沙特能源部长表示,如果市场走弱,OPEC 可以暂停或逆转石油产量增长,并且反驳了高盛对OPEC 最新决议将利空油价的看法。近两年油价破位下跌后,沙特多次出面表态反对做空,显示以沙特为代表的OPEC 稳定油市的坚定态度和首要目标。从这一角度来看,事件与油价:超跌反弹后,月有望继续上行油价深跌空间不大,70美元/桶仍是WTI的有效支撑线。
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