势不可挡!年国债收益率直逼%,业内:不宜低估长端利率调控的决心

财联社9月14日讯(编辑杨斌)尽管今日非银机构不交易,但10年期国债的收益率再创2002年以来新低,直逼2.0%。已有机构表示,“当下似乎已经没有什么理由能说服债市多头离场。”不过,央行卖债的信息对市场的影响弱化后,不宜低估央行对长端利率调控的决心。

截至14:30,今日10年国债活跃券收益率下降2.7BP至2.04%,其余各期限国债利率也都有2BP左右的下行幅度。

图:今日各期限国债行情

(资料来源:Choice数据,财联社整理)

需要指出的是,今日非银机构休假,仅银行机构参与利率债的交易。上午,10年期国债活跃券“24附息国债11”的成交笔数只有37笔。8月以来受监管指导等影响,国债活跃券的成交热度下降,但近期依然维持在日均300笔以上。

市场一直较为关注央行卖债的动向,8月央行公告已开展了公开市场国债买卖操作,“买短卖长”,全月净买入债券面值为1000亿元。从上周起,“24续作特别国债01”、“24续作特别国债02”也被纳入了央行操作的范围。

民生证券固收首席谭逸鸣指出,近期央行买卖国债对长端利率走势的扰动影响有所弱化,包括央行卖出特别国债对于市场的影响也较为有限,短期内债市缺乏明确利空因素之下,长端再度顺势下行,“挑战”前低。

从昨日盘后公布的8月社融信贷数据来看,实体经济的融资需求依然偏弱。8月新增人民币贷款9000亿元,同比少增4600亿元;8月新增社融3.03万亿元,同比少增981亿元;8月社融同比增速从7月的8.2%回落至8.1%。

国投证券固收首席尹睿哲认为,8月社融总量虽有政府债券拉动,但信贷结构基本延续前期的弱势。企业中长贷增速仍在下行、居民中长贷增速转为回落、M1增速进一步下行至历史新低等现象都反应出当前融资需求偏弱、微观主体信心不足。

“当下似乎已经没有什么理由能说服债市多头离场。”浙商银行资金运营中心在其公号“浙商银行FICC”上撰文表示,短期内增量财政刺激被证伪,8月金融、经济数据公布前,非银机构或已进行预防性加仓。

谭逸鸣认为,当前基本面和资金面仍支撑债市做多情绪,货币政策宽松预期也愈发浓厚,债市聚焦点短期内仍将落在降准降息与央行卖债之间。虽然央行卖债对债市利率影响有所弱化,但其信号意义仍强,央行调控长端利率的决心仍不宜低估。考虑到降准节奏或先于降息,9月便降息的概率预计不高。

具体策略上,平安证券固收首席刘璐建议关注哑铃策略。债市整体仍处在友好环境,但监管对于长债的调控仍是扰动项,同时近期短期国债收益率大幅下行。故规避更容易受扰动的7Y-10Y期限,可以关注超长债和短债的哑铃策略,势不可挡!年国债收益率直逼%,业内:不宜低估长端利率调控的决心短债可以关注3Y以内的国开债和当前性价比相对较高的同业存单。

(财联社杨斌)

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